L’equilibrio economico finanziario della gestione è il primo presupposto della bancabilità di un settore industriale e con essa della possibilità di realizzare gli investimenti necessari al miglioramento del servizio. Con l'avvio del terzo periodo regolatorio per la gestione dei rifiuti urbani, il tema dell'equilibrio economico-finanziario è tornato al centro del dibattito, anche per le conseguenze determinate dalla elevata inflazione del precedente biennio e dal recupero dalla maggiore inflazione nei contratti di lavoro, con evidenti riflessi sulle tariffe del servizio. Il dibattito si è incentrato sul come garantire il recupero dei costi efficienti, senza minare l’equilibrio economico e finanziario delle gestioni.
ARERA richiama costantemente l’equilibrio economico-finanziario come presupposto imprescindibile della sostenibilità del servizio, tra la corretta determinazione delle tariffe e la continuità degli affidamenti. Nonostante la sua centralità, il concetto è rimasto sinora privo di una chiara declinazione.
A chiudere questo gap contribuiscono alcuni presidi introdotti da ARERA e che rafforzano il legame tra pianificazione economico-finanziaria, affidamento e gestione.
Il metodo tariffario per il terzo periodo regolatorio (2026-2029) (MTR-3 di cui alla delibera 397/2025/R/RIF) conferma l'equilibrio economico-finanziario come riferimento fondamentale per la determinazione delle entrate tariffarie. Il Piano Economico-Finanziario (PEF) è lo strumento centrale per verificare la sostenibilità della gestione: deve garantire il rispetto dei principi di efficacia, efficienza ed economicità, sottoposto a validazione da parte dell'ETC. Il metodo riconosce la possibilità che si manifestino situazioni di squilibrio e prevede, in tali casi, l'adozione di misure correttive o revisioni infra-periodo delle tariffe. A presidio della stabilità economica sono attivabili diversi presidi: componenti di costo previsionale (COI e COnew), componenti di anticipazione dei costi (ANT), meccanismi di condivisione dei ricavi da recupero di materia o energia, nonché percorsi di riallineamento tra costi effettivi e costi riconosciuti in tariffa, come il valore di subentro e le componenti a conguaglio.
La centralità dell'equilibrio economico-finanziario è ribadita anche nello schema tipo di contratto di servizio introdotto con la delibera 385/2023, a cui è seguito un obbligo di adeguamento dei contratti in essere entro i 30 giorni successivi all’approvazione dell’aggiornamento tariffario 2024-2025. Il contratto definisce la cornice uniforme che disciplina i rapporti tra ETC e gestore e formalizza un principio già presente nella regolazione tariffaria: qui il mantenimento dell'equilibrio è un obbligo contrattuale permanente che orienta programmazione, aggiornamenti tariffari e gestione del servizio. Al centro dello schema si colloca il Piano Economico-Finanziario di Affidamento (PEFA), che deve garantire la sostenibilità economica dell'affidamento per l'intera sua durata. È prevista inoltre una specifica procedura di riequilibrio per far fronte a eventi straordinari non previsti, che consente di intervenire mediante revisione degli obiettivi, modifica del perimetro del servizio o eventuale estensione della durata dell'affidamento.
A completare il quadro interviene lo schema tipo di bando di gara introdotto con la delibera 596/2024 e cogente a partire dal 1° gennaio 2026, che estende i medesimi principi alla fase di affidamento. Il provvedimento mira a garantire che la progettazione delle procedure di gara sia coerente con le condizioni di sostenibilità economico-finanziaria. Anche qui un ruolo centrale è attribuito al PEFA di gara —predisposto dall'ETC — che contiene il piano degli interventi, il piano finanziario degli investimenti e la previsione dei proventi tariffari per l'intera durata dell'affidamento. In questo modo la dimensione economico-finanziaria diventa un elemento determinante non solo nella gestione del servizio, ma anche nella definizione della durata dell'affidamento e del valore del servizio messo a gara.
In tale prospettiva, il PEFA diventa uno strumento di verifica attraverso cui l'ETC può valutare la tenuta economica della gestione nelle diverse fasi dell'affidamento e individuare eventuali condizioni di squilibrio. Un risultato di esercizio positivo e stabile, flussi di cassa operativi regolari e un patrimonio netto non eroso nel tempo rappresentano i segnali fondamentali di equilibrio economico-finanziario su cui orientare il monitoraggio.
Nel loro insieme, questi strumenti delineano un sistema regolatorio coerente in cui l'equilibrio economico-finanziario è il principio ordinatore dell'intero ciclo di regolazione: dalla determinazione delle tariffe, alla disciplina contrattuale, fino alla progettazione delle procedure di gara.
Il tema dell'equilibrio economico-finanziario nella gestione dei rifiuti urbani è stato oggetto di numerosi contenziosi tra gestori ed ETC, riconducibili in larga parte dalla necessità di offrire una interpretazione alla regolazione ARERA. La giurisprudenza non ha ancora offerto un'interpretazione univoca del rapporto tra regolazione tariffaria e disciplina contrattuale, ma ha contribuito a chiarire la distinzione tra il piano tariffario — volto alla determinazione delle tariffe per gli utenti — e quello del singolo rapporto di appalto. L'introduzione dello schema tipo di bando di gara e del PEFA dovrebbe rafforzare il raccordo tra pianificazione economico-finanziaria, procedure di affidamento e gestione contrattuale, riducendo le incertezze e garantendo maggiore coerenza nella determinazione e nell'aggiornamento del corrispettivo del servizio.
L'equilibrio economico-finanziario è un principio cardine della regolazione ARERA per la gestione dei rifiuti urbani. Metodo tariffario, contratto di servizio e bando di gara lo assumono come presupposto di sostenibilità, affidandone la verifica agli Enti territorialmente competenti. Il PEFA rappresenta lo strumento principale di valutazione, integrando conto economico, stato patrimoniale e flussi di cassa.
A partire dal 2026, l’applicazione dello schema tipo di bando di gara aiuterà a rafforzare il coordinamento, introducendo un raccordo tra PEFA di gara, PEFA di affidamento e PEF, guidando dunque in modo più chiaro l’aggiornamento del corrispettivo del servizio lungo la durata dell’affidamento.
Con questi presupposti è ora possibile investire.
Per approfondire si rimanda a Laboratorio REF, “L'equilibrio economico-finanziario ai tempi del MTR-3: un po' di chiarezza”, Position Paper n313, marzo 2026
